【金鸿评论】此宽松非彼宽松

【金鸿评论】11月30日晚，中国人民银行宣布下调存款准备金率0.5%， 紧绷了三年的货币政策终于露出要松一松的痕迹，两个小时以后，美联储、加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行和瑞士央行发布联合行动声明，采取联合行 动，向市场注入美元流动性来降低欧洲银行业的美元融资成本。两个消息先后传出以后，许多人认为，新一轮的货币宽松周期已经开启了，中国的货币政策已经转向 了，美联储也要出台QE3了，说实在的，这样的想法有点太心急了。

中国央行的货币宽松和美联储的开闸放水完全不是一码事，此宽松非彼宽松。

【金鸿评论】中国下调存款准备金率的行动表明，中国在过去的一轮货币战争中 取得了初步胜利。为什么这么说呢？在这里，先跟大家说一个名词，量化紧缩。量化紧缩是什么意思呢？有人可能会问，量化紧缩是不是量化宽松的反向操作？的确 是这个意思。量化宽松是多发钞票，量化紧缩是回收多发行的钞票。

去年11月 份，美联储启动了第二轮量化宽松政策，随后，中国社科院副院长李扬就说，中国将以量化紧缩政策回应美国的疯狂印钞行动。中国央行行长周小川也说，针对入境 “热钱”中国会采取总量对冲的措施。如果短期投机性资金流入，中国会通过这一措施把它放到一个“池子”里，而不会任之泛滥到整个中国实体经济中，等它需撤 退时，将其从“池子”里放出，让它走。这样可以在很大程度上减少资本异常流动对中国经济的冲击。

当时，“周池子”引发了国人的热议。其实，从总量层面上看，周小川说的那个池子跟李扬的量化紧缩是一个意思，就是通过上调存准金率和发向央票等公开市场操作手段冻结部分货币，对冲泛滥的流动性，保证中国经济的稳定运行。

尽管如此，中国的通货膨胀从那时起还是开始攀升，CPI迅速冲过了5%这个管理上限，中国的外汇储备也从去年10月份的27609亿美元增至今年8月份的32625亿美元，增加了5016亿美元。

今年10月份央行公布了我国的外汇储备余额显示，9月份比8月份减少了608.16亿美元，10月份的外汇占款也下降了248.92亿元，中国的通胀情况也是大为缓解，根据“新华08•中国宏观经济数据预测调查”，机构预测11月份中国CPI同比增速将回落至5%以下，预测均值为4.35%。央行下存准金率是11月30日晚上，这个时间央行的头儿们估计已经拿到了10月份的CPI数字了，所以他们才敢拍板放水。

热钱来到中国，最愿意去的地方就是楼市和股市，因为在这里可以炒作获利。市场炒作是要有条件的，就是市场上流动性充裕，如果市场上没有多余的钱，炒家们把资金品的价格炒高了也没人接盘。可是，中国在美国出台QE1之前就开始上调存准金率了，美国出台QE2之后，中国更是连续九次上调存准金率，大型金融机构从17%上调到21.5%，中小型金融机构从13.5%上调到18%。同时，中国的楼市几乎与存准金上调完全同步被打压，进去的资金都被套在了头上，股市呢，去年11月是个大顶。所以，进入中国股市和楼市的热钱都没能得到什么实惠。也许还有一小部分去炒作农产品去了，这部分倒是能捞一票。但由于这类盘子太小，容纳资金有限，而且北京一看苗头不对就直接采取行政手段进行干预，所以它们获利也有限。

随着欧美国家经济内伤的重新发作，这些流入中国兴风作浪的热钱到了不得不回家的时候，可是，它们大都被套牢在中国的股市和楼市里头，不割肉根本走不了。从中国外储余额和外汇占款数额的下降来看，可能有至少五千亿人民币的热钱割肉回去了。

我们都知道，在过去的十年里，中国以外汇占款作抵押被动发行的钞票占了中国相当大的发钞比例，这也是中国通货膨胀的最主要原因。现在，热钱外流，中国的通 胀减轻了，但是，被稀释的货币减少以后如果不及时补充将产生通货紧缩，通过一轮经济萧条可以让货币价值重新升回来，但是，这样做是得不偿失，因为如果这样 中国的失业率会大幅上升，社会稳定都会变成大问题。事实上，我国经济增速已经出现回落，三季度GDP增长同比下滑到9.1%，中国制造业采购经理指数(PMI)连续两个月下行，11月跌至50%的枯荣分水岭之下，这预示着经济景气从扩张转为收缩，四季度中国经济增速继续下滑已成定局。为了稳定社会，保证经济持续稳定增长，必须向经济体内补充等量的货币，以维持中国经济的正常运转，这就有了这一次的下调存款准备金率。

【金鸿评论】当然，中国下调存准金率也是一个试探性的信号。这个信号是发给美国人的：你是不是打算在货币战争中认输？如果美国人认输了，那接下来欧债危机就会加剧，希腊可能就到了被踢出欧元区的时候了。但是，仅仅过了两个小时，美国人就给出了回答，先不做掉希腊，再较量一回！美联储带头把临时性美元流动性互换利率下调50个基点，向欧洲提供流动性，帮助欧洲人缓一口气。

美国人松了松手之后，欧元区财长马上同意了为希腊发放第六笔贷款的事，欧元区财长会议还就扩大欧洲金融稳定工具的规模取得了进展。给希腊的这笔救命钱应该在9月 份就发给希腊的，拖了两个月才给希腊也是有原因的。这年头，大家都知道，欠债的是爷爷，要帐的是孙子，所以，准备当债主是需要好好盘算一下后果的。德国人 的算盘是这么打的：希腊那帮只会花钱不能赚钱的败家子破产是必然的，救它是可以的，但必须把国家的财权交出来，以权换钱，否则，救助的钱多一笔就多赔一 笔，这是肉包子打狗的买卖。退一步讲，希腊人不把财权交出来，暂时救一把也可以考虑，前提是欧元区的局面不能再恶化了，这样还有逼希腊交权的机会，否则， 如果欧元区真被拆散了，救希腊的钱还不如留着自救呢。之前，欧债危机越闹越大，一只只欧洲笨猪先后被拖下了水，欧元区的崩溃随时就在眼前，这种情况下怎么 能救希腊？现在，美国人放水了，局势可以缓和一下了，所以，拖了两个月的第六笔贷款就批下来了。

在给希腊人送救命钱的同时，欧洲中央银行行长德拉吉也说了，如果欧元区国家能够进一步推动财政融合，欧洲央行愿意为愈演愈烈的债务危机出更多的力。德拉吉 说，欧元区国家必须采取行动，加强对成员国的财政政策监控，加深财政和经济融合，这将为后续行动铺路，但先后顺序很重要，目前首要的任务是达成一份共同的 “财政契约”。德国总理默克尔也大声呼吁，为了应对债务危机，我们要加快建立一个欧元区“财政联盟”，开始欧洲一体化的一个新篇章。“进一步推动财政融 合”，“加深财政和经济融合”，“财政契约”，“财政联盟”，“欧洲一体化的新篇章”，这些包装了的句子和名词说的是个啥东东，只要不是傻子都明白。

【金鸿评论】美国人的忙当然不是白帮的。美联储在11月2日发布的政策声明中说，美国经济前景面临着重大的下行风险！怎么才能阻止美国经济真的出现下行呢？自然是QE3了。

如果美国真把QE3搞出来了，新一轮通胀必将来到，中国如果想自保就必须继续实行量化紧缩政策，但是，北京如果真的这样做了，中国经济再被卡一年脖子极有可能受到严重的内伤。所以，北京断然采取了反制手段，再玩大了就天下大乱，大家一起大萧条！

伊朗政府借着伊朗抗议者冲击英国驻德黑兰大使馆事件放火，把事情狠着往大了闹，美国不敢对伊朗动武，只好用严厉经济制裁来警告伊朗，这时，美国也受到了来自巴基斯坦的强烈警告，北约空袭事件可能影响巴基斯坦对美国反恐战争的支持！

关键时候，叙利亚也毫不示弱，叙利亚总统巴沙尔高调表态，一旦开战，叙利亚的导弹可以覆盖以色列全境。俄罗斯军方也有人出来放风，俄罗斯已经在大量向叙利亚运送超声速巡航导弹了。看来，叙利亚极有可能要出现一场内战了，而且，叙利亚的内战走势将决定欧债危机的阶段性结果。

一旦叙利亚乱了套，以色列肯定被拉进来。以前是它拉着别人打，这回有人要拉着它打了。奥巴马很清楚，以色列不想打了，因为以色列知道自己打不赢了，打输了 在中东会更难混。为了给以色列打气，奥巴马专门出来下保证：以色列是美国最重要的盟国，美国政府坚守保护以色列安全的承诺。美国人的承诺有多可靠，地球人 都知道。

真要天下大乱了，美国能顶得住吗？

美国劳工部在12月2日公布了11月份非农就业报告，数据显示，美国的失业率急速下降到了8.6%，创09年3月以来的新低。

既然美国的就业率在提高，那说明美国经济的确在复苏，QE3就没有理由搞了。看来，美国人心里没底。不过。在这里我还想问一句，美国8.6%的失业率是真的吗？